Décembre 2019– « All is Well ! »
Publié le 09/01/2020
Ce mois de décembre clôture une année affichant des performances que nous n’avions pas vu depuis maintenant 20 ans. Les deux principaux sujets du mois sont les mêmes que pour les mois précédents, à savoir le Brexit et la guerre commerciale sino-américaine. Performances du 31/12/2018 au 31/12/2019 *: (* Indices dividendes réinvestis) Marchés et macroéconomie : Après une fin d’année 2018 difficile, et malgré les craintes répétées d’un ralentissement économique, les actifs risqués sont restés privilégiés par les investisseurs au cours de cette année 2019, conduisant ainsi les principaux indices actions sur des performances annuelles atteignant des niveaux jamais vu depuis 1999. Les rebondissements sur le front de la guerre commerciale ou encore les négociations houleuses concernant le Brexit ont été au cours de l’année un bruit de fond constant. Et bien que ces problématiques géopolitiques aient accentué le risque d’un ralentissement global de l’économie, les banques centrales ont une nouvelle fois démontré leur capacité de soutien. La Réserve Fédérale, après quatre ans de resserrement monétaire lance en juillet un nouveau cycle d’assouplissement de sa politique avec trois baisses consécutives de ses taux directeurs. Une prise de position plus accommodante qui est également suivie par la Banque Centrale Européenne en septembre, cette dernière annonçant un nouveau « QE » à hauteur de 20 milliards de rachats d’actifs obligataires qui durera aussi longtemps qu’il l’est nécessaire. Les marchés, en plus de profiter de ces perfusions, terminent l’année sur un nouveau mois de hausse suite aux nouvelles positives sur la guerre commerciale et le Brexit. Après de nombreuses négociations, un accord de phase 1 entre la Chine et les États-Unis est trouvé au milieu du mois de décembre, et sera probablement signé le 15 janvier par Donald Trump. L’accord prévoit notamment que la Chine augmente ses achats de produits américains, tandis que les États-Unis s’engagent à annuler une partie des droits de douanes instaurés précédemment. En Europe, le principal événement du mois de décembre est la victoire du parti conservateur de Boris Johnson aux élections parlementaires anticipées. Cette nouvelle majorité lui permet notamment d’imposer plus facilement l’application d’un Brexit au 31 janvier 2020. Les révisions à la baisse des perspectives bénéficiaires des différents marchés (à l’exception des États-Unis) couplées à leurs fortes performances sur cette année 2019, conduisent à un renchérissement significatif de leur valorisation, qui finissent sur des niveaux historiquement élevés.